8月11日，国盛证券发布一篇通信行业的研究报告，报告指出，DCI-AI算力基建的由“内”而“外”。

　　本周北美光网运营商LUMN涨幅超前，8月6日交易日的单日涨幅超90%（且在盘后维持上涨趋势），自7月初至今累计涨幅近四倍。我们认为，LumenTechnologies的股价背后，反应的是公司与行业的趋势，公司层面是与康宁的合作订单凸显数据中心AI需求，而行业层面则印证了AI链接的下一站已经逐步启动，AI算力建设正从机房内部向外部延伸，DCI或成为最大受益环节： 公司层面-数据中心AI订单不断：8月2日，Lumen与康宁达成下一代光缆供应协议，Lumen在未来两年内每年保留康宁全球光纤产能的10%，该协议将使Lumen的城际网络里程增加一倍以上，以支持数据中心AI需求。此外，早在7月25日，Lumen与微软也达成合作伙伴关系，将通过Lumen私有连接架构帮助微软连接众多数据中心。 行业层面-重视相干光模块/多模OM3、OM4光纤/交换机配套机会： DCI是AI链接的下一站，“集群”概念再扩大：随着算力需求不断增长，单个数据中心开始面临电力供应的限制，即达到“电力瓶颈”，为了突破这一瓶颈，未来的算力集群将不再局限于传统的显卡集群，而是转向更大规模的“数据中心集群”。从“显卡集群”转化为“数据中心集群”意味着IDC之间的互联将变得至关重要。长距离DCI网络可以为数据中心提供高速、低延迟的数据传输能力，从而支持大规模的AI训练和推理任务，是连接数据中心集群的重要桥梁。一方面数据中心集群的地理分布越来越广泛，另一方面数据中心互联的需求日益增强，DCI网络有望充分受益AI发展，成为网络侧的新增量。 相干光模块/多模光纤/交换机受益：DCI网络由于传输距离长，因此需要专用的长距离相干光模块，从而在长距离传输中保持信号的完整性和质量。此前相干模块的需求主要来自电信建设，AI带来的DCI需求将二次传导，为相干模块带来全新需求增量。此外，DCI网络的建设和优化也离不开高端光纤和交换机的支持，高端光纤提供了网络传输的物理基础，其低损耗特性保证了信号在长距离传输后仍能保持较高的质量，而高端交换机则负责在网络中快速、准确地路由数据包，确保数据中心间的通信高效无阻。这些设备在DCI网络中的作用不可或缺，它们不仅需要满足当前的技术标准，还要能够适应未来网络升级和扩展的需求，高端光纤和高端交换机也有望充分受益此轮建设周期。 现状与展望：目前国内电信网络建设成熟，但此前数据中心网络之间的连接较为匮乏，究其原因还是需求及驱动力不足，提出八大国家算力枢纽节点已久，但节点之间的IDC网络互联节奏较为缓慢；此次在AI发展驱动下，单个数据中心的算力无法支撑未来日益庞大的总算力需求，数据中心之间的链接成为确定性趋势，不仅仅是同一参与方（如某运营商、或某互联网厂商）的数据中心有互联需求，甚至不同参与者之间的数据中心也存在互联可能性；在DCI侧，海外已经先行，国内进展有望逐步提速博鱼体育，算力基础建设涉及多方参与，因此我们认为可以重点关注相干光模块厂家如Lumentum、新易盛300502）、中际旭创300308）、德科立、光迅科技002281），高端光纤厂家如长飞光纤601869）、亨通光电600487）、中天科技600522）博鱼体育，高端交换机厂商如Arista、博通，基础建设运营商如中国移动600941）、中国联通600050）、中国电信601728）等博鱼体育。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信300394）、太辰光300570）、腾景科技、光库科技300620）、光迅科技、德科立、联特科技301205）、华工科技000988）、源杰科技、剑桥科技603083）、铭普光磁002902）。 算力调优/调度/租赁：恒为科技603496）、思特奇300608）、中科曙光603019）、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯000063）、紫光股份000938）、锐捷网络301165）、盛科通信、菲菱科思301191）、工业富联601138）、沪电股份002463）、寒武纪。液冷：英维克002837）、申菱环境301018）、高澜股份300499）、佳力图603912）。边缘算力承载平台：美格智能002881）、广和通300638）、移远通信603236）。卫星通信：中国卫通601698）、中国卫星600118）、震有科技、华力创通300045）、电科芯片600877）、海格通信002465）。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克002912）。BOSS系统：亚信科技、天源迪科300047）、东方国信300166）。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。

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